在布雷顿森林体系下,美元与黄金挂钩,而其他国家货币与美元挂钩,实行可调整的固定汇率制度,美元因而获得等同于黄金的地位,成为最主要的国际储备货币。
同时通过减少金融系统无抵押品保证金的风险暴露积累,降低系统性风险。从境外衍生品市场的发展看,场内市场的核心是交易所,而场外市场的核心则是中介机构。
但是在危机中暴露出交易主体内部控制不足、自律监管的作用难以充分发挥等问题。除了采纳国际上通用的、相对知名的价格源来丰富商品参考价格信息源之外,重点在于创设符合中国本土特色的商品参考价格(框架),科学评价和挑选国内行业各方相对易于接受的价格源来为交易双方提供参考和选择。所以既调整场内衍生品市场,也应将场外衍生品市场纳入其调整范围,对场外市场也做出各项相应的规定。内部检查、定期报告和资本充足率要求能够满足监管机构的要求。鼓励相关金融机构充分运用在规定交易所上市交易的场内产品,引导交易所场内市场和场外衍生品市场进行公平竞争,从而提高场内、场外市场的运作效率和衍生产品终端投资者的效益。
对于调整交易各方权利义务关系的规范、市场风险防控的特殊强制性措施、涉及交易的特殊民事责任等,由法律做出规定必然更为适宜。早期的场外衍生产品市场的交易是在交易双方之间完成,或在第三方信用机构的协助下完成,往往采用非标准化的双边清算,交易双方仅凭各自的信用或者第三方信用作为履约的担保,但是这一方式面临着巨大的信用风险,特别是进行多笔交易时则承担多个对手的信用风险。你是从美国飞日本再飞北京的吗? 索罗斯:经过蒙古飞过来的。
我们面临的最大问题是产业结构不合理,需要作很大的调整。朱镕基:这就是说,美联邦政府会大幅度地降息? 索罗斯:短期利率会下降,而长短期期利率只差会进一步扩大。索罗斯:我很高兴时隔 12年重访中国。我们建立了城市居民最低生活保障制度,如果家庭人均收入低于当地最低生活保障标准,国家将提供补贴。
养老基金等可由机构投资者而非政府机构按商业原则入市运作。由于缺乏调节机制,一旦出现问题便导致崩溃和危机。
我这里谈的主要是社会保险,不是商业保险。因此,在经济繁荣时应作出一些灵活的安排。第二个问题是国有企业,可以看出,现在的国有企业越来越不适应经济发展的需要。第三个问题是银行体制改革。
索罗斯:大的银行或其他机构都可以从合资企业中获益。第一阶段的下滑主要集中在技术产业,消费者和起关键作用的消费经济基本不受影响。朱镕基:我们每年 400 多亿美元外国直接投资都用于建立合资企业了。现在的问题是股市发展快,但不规范,投机行为多,政府监管不够,对人民币没有信心。
你寄给我的《全球资本主义的危机》已经收到了。朱镕基:我对9月11日美国人民遭受的损失感到震惊,表示慰问和哀悼。
自1989年后一直没能再来,中国的变化和进步给我留下了很深的印象。去年出口总值达 2550 亿美元,现在出口增幅大大降低,我担心今年甚至会出现负增长,成为国民经济的负面因素,靠动员内需来解决。
索罗斯:我想谈几点看法。我认为,中国应首先发展国内金融市场,为对外开放金融市场做铺垫。通过这次访问,我有意在中国设立一家合资企业吸引年轻人才前来管理。后来我们借鉴美国 RTC(处置信托公司)的经验,成立了资产管理公司,将不良资产从银行划出来,以使这些商业银行规范化、实现自主管理,但问题依然很多。朱镕基:你说得还是客气的,你还没有说输得只剩下了裤衩。总之,经济下滑趋势会大大加快,但持续时间会缩短。
据我所知,目前已有51位华人丧生。我在苏联和东欧国家待过较长时间,在这些国家设有基金会,对它们有所了解。
可能是因为我只去过中国东部,对中国了解不够,观点失之偏颇,不过我觉得目前的环境对中国的政治开放和建设开放社会是有利的,民众的心态是建设性的。阿富汗内部有许多武装分子反对他,几乎在袭击事件同时(或前一天)发生了针对马苏德(即艾哈迈德·沙阿·马苏德,曾任阿富汗北方联盟将领,2001年9月9日被谋杀)的自杀性袭击,而马苏德就是本拉登的对头。
索罗斯:可以考虑建立合资企业来发挥这些人才的作用。最后一点,中国要开放,还要允许信息的自由流动、自由讨论、思想自由——如果可以这样形容的话。
索罗斯:应该创立机构投资者,而且是不受政府控制的。朱镕基:我想问的问题都问完了,现在看看你有什么想说的。索罗斯是美国金融界人士,长期从事国际资本运作,在1973年创立索罗斯基金管理有限公司,历任总裁、董事长。朱镕基:国会已授权布什总统动用400亿美元处理袭击事件,如果发动战争,这笔钱是远远不够的。
好的一面是中国的投资环境大为改善,近三年来,外国在华直接投资每年都保持在 400 亿美元以上,今年将接近 500 亿美元,但袭击事件发生后,就难预料了。中国对外态势很好,就出口竞争力、贸易顺差、迅速发展的国内市场对外国直接投资的吸引力而言,可以说是世界上最强的经济体。
日本的问题是,它的金融机构只听大藏省的,没有学会对市场信号作出反应,进入国际市场后,要同国际银行界打交道,结果输得只剩下了衬衫。朱镕基:你的观察很深入,观点也很深刻。
你的新书在中国出版,我在此表示祝贺。中央政府有劳动和社会保障部,各级政府有劳动和社会保障部门。
日本一度曾是世界上最强的经济体,经济快速增长,目前日本工业虽依然强大,但金融体系一塌糊涂,日本的工业产出多少,金融体系就丢掉多少。朱镕基:我想在王教授回答的基础上再明确一下。而正是由于此次事件加速了美国经济的下滑趋势,我现在反而更认为,美国经济将于明年复苏。谈到人才,华人中人才是多,但很多已被外企聘用,成为其驻华代表。
这就意味着美国几年将出现财政赤字,这对美国经济会产生什么样的影响? 索罗斯:可以刺激美国经济,但对利率尤其是长期利率将产生不利影响。目前困难的是,随着美国经济衰退、日本经济停滞,中国的出口将越来越难,而出口对中国来说正变得越来越重要。
中国目前最大的问题在金融市场,中国已实现了经常项目下人民币的自由兑换,但距离资本项目下的可自由兑换还很远,有许多问题尚待克服。这是2001年9月17日,朱镕基同志在北京中南海紫光阁会见乔治·索罗斯时的谈话。
我想问的是,中国面临的主要任务和最大的问题是什么? 朱镕基:你一下子抓住了最难回答的问题。索罗斯:我还是找他们。
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